Sari la conținut

Mecanismul European al Ratelor de Schimb

De la Wikipedia, enciclopedia liberă
Participarea în zona euro

State membre ale Uniunii Europene (teritoriile speciale nu sunt afișate)
21 în Zona euro
1 în Mecanismul European al Ratelor de Schimb (ERM II), cu o clauză de neparticipare (Danemarca)
5 nu sunt în ERM II, dar s-au angajat să adopte euro la îndeplinirea criteriilor de convergență (Cehia, Ungaria, Polonia, România și Suedia)

State nemembre ale Uniunii Europene
4 folosesc euro în baza unui acord monetar (Andorra, Monaco, San Marino și Statul Vatican)
2 folosesc euro unilateral (Kosovo și Muntenegru)

Mecanismul European al Ratelor de Schimb (ERM II) este un sistem introdus de Comunitatea Europeană la 1 ianuarie 1999, odată cu introducerea unei monede unice, euro (care a înlocuit ERM I și predecesorul euro, ECU), ca parte a Sistemului Monetar European⁠(d) (SME), pentru a reduce variabilitatea cursului de schimb și a realiza stabilitatea monetară în Europa.

După adoptarea monedei euro, politica s-a schimbat și s-a stabilit că monedele țărilor UE din afara zonei euro sunt legate de euro (având moneda comună ca punct central). Scopul a fost de a îmbunătăți stabilitatea acestor monede, precum și de a obține un mecanism de evaluare pentru potențialii membri ai zonei euro. Începând cu ianuarie 2026, coroana daneză este singura monedă care participă la ERM II.

Intenție și funcționare

[modificare | modificare sursă]

ERM se bazează pe conceptul de marje fixe ale cursului de schimb valutar, dar cu cursuri de schimb variabile în cadrul acestor marje. Acesta este cunoscut și sub denumirea de sistem semi-fix. Înainte de introducerea euro, cursurile de schimb se bazau pe unitatea monetară europeană (ECU), unitatea de cont europeană, a cărei valoare era determinată ca medie ponderată a monedelor participante.[1]

O grilă (cunoscută sub numele de Grila de Paritate) a cursurilor bilaterale a fost calculată pe baza acestor cursuri centrale exprimate în ECU, iar fluctuațiile valutare trebuiau să fie conținute într-o marjă de 2,25% de o parte și de alta a cursurilor bilaterale (cu excepția lirei italiene, a pesetei spaniole, a escudoului portughez și a lirei sterline, cărora li s-a permis să fluctueze cu ±6%).[2] Intervențiile hotărâte și acordurile de împrumut au protejat monedele participante de fluctuații mai mari ale cursului de schimb.

Se pare că Denis Healey⁠(d), cancelarul Trezoreriei Regatului Unit, a ales să nu adere la ERM în 1979, din cauza îngrijorărilor că acest lucru ar aduce beneficii economiei germane prin împiedicarea aprecierii mărcii germane, în detrimentul economiilor altor țări.[3] Regatul Unit a aderat la ERM în octombrie 1990, sub conducerea cancelarului John Major, o mișcare care la acea vreme a fost susținută în mare măsură de mediul de afaceri și de presă,[4] dar a fost forțată să părăsească din nou sistemul doi ani mai târziu, de Black Wednesday⁠(d).[5]

Regimuri istorice ale cursului de schimb pentru membrii UE

[modificare | modificare sursă]
Pentru informații suplimentare, vezi Istoria monedei euro

Euro a înlocuit ECU la un raport de 1:1 pe piețele cursurilor de schimb, la 1 ianuarie 1999. Între 1979 și 1999, marca germană a funcționat ca o ancoră de facto pentru ECU, ceea ce înseamnă că a existat doar o mică diferență între fixarea unei monede față de ECU și fixarea acesteia față de marcă. Zona euro a fost înființată cu primele sale 11 state membre la 1 ianuarie 1999. Prima extindere a zonei euro, cu Grecia, a avut loc la 1 ianuarie 2001, cu un an înainte ca euro să intre fizic în circulație. Următoarele extinderi ale zonei au fost cu state care au aderat la UE în 2004, apoi s-au alăturat zonei euro la 1 ianuarie în anul menționat: Slovenia (2007), Cipru (2008), Malta (2008), Slovacia (2009), Estonia (2011), Letonia (2014), Lituania (2015). Croația, care a aderat la UE în 2013, a adoptat euro în 2023, în timp ce Bulgaria a făcut-o în 2026.

Toți noii membri ai UE care au aderat la bloc după semnarea Tratatului de la Maastricht în 1992 sunt obligați să adopte moneda euro în conformitate cu termenii tratatelor lor de aderare.[6] Cu toate acestea, ultimul dintre cele cinci criterii de convergență economică, care trebuie îndeplinite pentru a se califica pentru adoptarea monedei euro, este criteriul stabilității cursului de schimb. Acesta necesită statutul de membru al ERM timp de cel puțin doi ani, fără prezența unor „tensiuni severe” asupra cursului de schimb valutar.[7]

Ruptura de paritate a lirei sterline și a lirei sterline irlandeze

[modificare | modificare sursă]

Pentru a participa la ERM, Irlanda a ales să rupă paritatea lirei irlandeze cu lira sterlină în 1979, deoarece Regatul Unit hotărâse să nu participe.[8] (Banca Centrală a Irlandei menținuse paritatea cu lira sterlină de la înființarea statului în 1922. „Abia în anii 1970, când inflația ridicată din Regatul Unit a amenințat stabilitatea prețurilor în Irlanda, s-au luat în serios în considerare alternativele”.)[8]

Retragerea forțată a lirei sterline

[modificare | modificare sursă]

Regatul Unit a intrat în ERM în octombrie 1990, dar a fost forțat să iasă din program în termen de doi ani, după ce lira sterlină a fost supusă unor presiuni majore din partea speculatorilor valutari. Căderea care a urmat, din 16 septembrie 1992, a fost ulterior numită „Black Wednesday⁠(d)”. Au existat unele revizuiri ale atitudinii față de acest eveniment, având în vedere performanța economică puternică a Regatului Unit după 1992, unii comentatori numind-o „White Wednesday”.[9]

Unii comentatori, urmându-l pe Norman Tebbit⁠(d), au început să se refere la ERM ca la un „Mecanism de Recesiune Eternă”,[10] după ce Regatul Unit a intrat în recesiune în 1990. Regatul Unit a cheltuit peste 6 miliarde de lire sterline încercând să mențină moneda în limite înguste, rapoartele de la acea vreme menționând pe scară largă că profitul individual de 1 miliard de lire sterline al controversatului investitor maghiar-american George Soros echivala cu peste 12 lire sterline pentru fiecare bărbat, femeie și copil din Marea Britanie și l-a numit pe Soros „omul care a dat faliment la Banca Angliei”.[11][12][13]

Apartenența Marii Britanii la ERM a fost, de asemenea, acuzată de prelungirea recesiunii la acea vreme,[14] iar ieșirea Marii Britanii din ERM a fost considerată un eșec economic care a contribuit semnificativ la înfrângerea guvernului conservator al lui John Major la alegerile generale din mai 1997, în ciuda redresării economice puternice și a scăderii semnificative a șomajului pe care acest guvern le supraveghease după Black Wednesday.[15]

Creșterea marjelor

[modificare | modificare sursă]

În august 1993, marja a fost extinsă la 15% pentru a face față speculațiilor împotriva francului francez și a altor valute.[16]

Istorie

[modificare | modificare sursă]

La 31 decembrie 1998, cursurile de schimb ale unității monetare europene (ECU)[17] ale țărilor din zona euro au fost înghețate, stabilindu-se astfel valoarea euro, care a înlocuit apoi ECU la paritate.

În 1999, ERM II a înlocuit ERM-ul original.[18] Monedele grecești și daneze au făcut parte din noul mecanism, dar când Grecia a aderat la euro în 2001, coroana daneză a rămas la acea vreme singurul membru participant. O monedă din ERM II poate fluctua într-un interval de ±15% față de un curs central față de euro. În cazul coroanei, Banca Națională a Danemarcei menține cursul de schimb în intervalul mai restrâns de ± 2,25% față de cursul central de 1 EUR = 7,46038 DKK.[19][20]

Se așteaptă ca țările UE care nu au adoptat moneda euro să participe timp de cel puțin doi ani la ERM II înainte de a adera la zona euro.[21][22]

Noi membri ai UE

[modificare | modificare sursă]

La 1 mai 2004, cele zece bănci centrale naționale (BCN) ale noilor țări membre au devenit parte la Acordul ERM II cu băncile centrale. Monedele naționale urmau să devină parte a ERM II la date care urmau să fie convenite.[23]

Coroana estoniană, litasul lituanian și tolarul sloven au fost incluse în ERM II pe 28 iunie 2004; lira cipriotă, latsul leton și lira malteză pe 2 mai 2005; coroana slovacă pe 28 noiembrie 2005.[24]

La 10 iulie 2020 s-a anunțat că leva bulgărească (care a aderat la UE la 1 ianuarie 2007) și kuna croată (care a aderat la UE la 1 iulie 2013) vor fi incluse în ERM II.[25][26]

Aceste state au aderat toate de atunci la zona euro și, prin urmare, au părăsit ERM II: Slovenia (1 ianuarie 2007), Cipru (1 ianuarie 2008), Malta (1 ianuarie 2008), Slovacia (1 ianuarie 2009), Estonia (1 ianuarie 2011), Letonia (1 ianuarie 2014), Lituania (1 ianuarie 2015),[27] Croația (1 ianuarie 2023)[28] și Bulgaria (1 ianuarie 2026).

Starea actuală

[modificare | modificare sursă]

Începând cu ianuarie 2026, coroana daneză este singura monedă care participă la ERM II. Monedele Suediei (coroana suedeză), ale celor mai mari trei țări care au aderat la Uniunea Europeană la 1 mai 2004 (zlotul polonez, coroana cehă și forintul maghiar) și România, care a aderat la 1 ianuarie 2007 (leul românesc), trebuie să adere în conformitate cu termenii tratatelor de aderare aplicabile.

Suedia a votat într-un referendum în 2003 să nu participe la mecanism, în ciuda faptului că se așteaptă ca BCE să adere, deoarece Suedia nu are o opțiune de excludere, așa cum se întâmplă în Danemarca. Membrii UE sunt obligați să adere la ERM conform criteriilor de convergență de la Maastricht.[29]

Benzile cursului de schimb

[modificare | modificare sursă]

În teorie, majoritatea monedelor pot fluctua cu până la 15% față de valoarea lor atribuită.[30] În practică, însă, moneda Danemarcei deviază foarte puțin.[31]

Data intrării[32][33] Țară Valută 1 € = Bandă Note
Nominal Real
1 ianuarie 1999  Danemarca Coroană (kr.) 7.46038 2,25% <1% Coroana a intrat în ERM II în 1999, odată cu crearea monedei euro. Pentru mai multe informații, consultați articolul Danemarca și moneda euro.

Referință istorică

[modificare | modificare sursă]

Foștii membri ai ERM II sunt drahma grecească, tolarul sloven, lira cipriotă, coroana estonă, lira malteză, coroana slovacă, latsul leton, litasul lituanian, kuna croată și leva bulgărească.

Perioadă Țară Monedă €1,00 = Note
Nominal De fapt
1 ianuarie 1999 – 16 ianuarie 2000 Grecia Grecia Drachma (₯) 353,109[34] 15% Necunoscut
17 ianuarie 2000 – 31 decembrie 2000 340,75[35] Necunoscut
28 iunie 2004 - 31 decembrie 2006 Slovenia Slovenia Tolar (SIT) 239,64[36] 15% 0.16%[37]
2 mai 2005 – 7 decembrie 2007 Cipru Cipru Liră cipriotă (£C) 0,585274 15% 2.1%
7 decembrie 2007 –31 decembrie 2007 0%
2 mai 2005 – 31 decembrie 2007 Malta Malta Lira malteză (Lm) 0,4293 15% 0% Lira a fost ancorată în euro încă de la aderarea la ERM II. Există doar două excepții: 2 mai 2005 (cursul BCE: 1 EUR = 0,4288 MTL) și 15 august 2005 (cursul BCE: 1 EUR = 0,4292 MTL).
28 noiembrie 2005 – 16 martie 2007 Slovacia Slovacia Coroană slovacă (Sk.) 38,455[38][39] 15% 12%
17 martie 2007 – 27 mai 2008 35,4424[40][41] 12%
28 mai 2008 – 31 decembrie 2008 30,126[42] 1.9%
28 iunie 2004 – 31 decembrie 2010 Estonia Estonia Coroană estonă (kr.) 15,6466 15% 0% Coroana estonă a fost legată de marca germană de la reintroducerea sa la 20 iunie 1992, iar apoi de euro.
2 mai 2005 – 31 decembrie 2013 Letonia Letonia Lats (Ls.) 0,7028 15% 1% Letonia avea un sistem de curs de schimb fix⁠(d), a cărui ancoră a trecut de la DST la euro la 1 ianuarie 2005.
28 iunie 2004 - 31 decembrie 2014 Lituania Lituania Litas (Lt.) 3,4528 15% 0% Litasul a fost fixat pe dolarul american până pe 2 februarie 2002, când a trecut la moneda euro.
10 iulie 2020 – 31 decembrie 2022 Croaţia Croația Kuna (kn.) 7.53450 15% 0%
10 iulie 2020 – 31 decembrie 2025 Bulgaria Bulgaria Leva (лв.) 1.95583 15% 0% În iulie 1997 a fost instituit un acord de consiliu monetar⁠(d) pentru a stabiliza economia, care a ancorat leva bulgărească printr-un curs de schimb fix față de marca germană și a trecut la euro la intrarea sa în vigoare.

Note

[modificare | modificare sursă]
  1. ↑ „European Currency Unit Definition from Financial Times Lexicon”. lexicon.ft.com. Arhivat din original la . Accesat în .
  2. ↑ „Economic and Monetary Union”. European Commission – European Commission.
  3. ↑ William Keegan: David Cameron's EU referendum raises spectre of Thatcher-era euroscepticism W. Keegan, International Business Times, 19 October 2015
  4. ↑ John Major (). John Major: The Autobiography. Harper Collins. p. 163.
  5. ↑ Eichengreen, Barry; Naef, Alain (). „Imported or Home Grown? The 1992-3 EMS Crisis”. Journal of International Economics. Cambridge, MA. doi:10.3386/w29488 Accesibil gratuit.
  6. ↑ „The problem with Europe is the euro”. The Guardian (în engleză). . ISSN 0261-3077. Accesat în .
  7. ↑ „Radio Prague – Czech officials talk up euro adoption but target date still not on agenda”. Accesat în .
  8. 1 2 Irish Central Bank (). „The Irish Pound: From Origins to EMU” (PDF). Quarterly Bulletin. IE. Accesat în .
  9. ↑ Kaletsky, Anatole (). „The reason that Europe is having a breakdown...it's the Euro, stupid”. The Times. UK. Arhivat din original la . Accesat în .
  10. ↑ Tebbit, Norman (). „An electoral curse yet to be lifted”. The Guardian. UK. Accesat în .
  11. ↑ Slater, Robert (). Soros : the life, times & trading secrets of the world's greatest investor. Burr Ridge, Ill.: Irwin Professional Pub. p. 186. ISBN 0786303611.
  12. ↑ Constable, Nick (). This is gambling. London: Sanctuary. pp. 46, 168. ISBN 1860744958.
  13. ↑ Slater, Robert (). Soros the world's most influential investor. New York: McGraw-Hill. ISBN 978-0071608459.
  14. ↑ Davis, Evan (). „Lessons learned on 'Black Wednesday'”. BBC News.
  15. ↑ „1997: Labour landslide ends Tory rule”. BBC News. .
  16. ↑ Sirtaine, Sophie; Skamnelos, Ilias (). Credit Growth in Emerging Europe: A Cause for Stability Concerns? (în engleză). World Bank Publications. p. 30.
  17. ↑ „Council Regulation (EC) No 1103/97 of 17 June 1997 on certain provisions relating to the introduction of the euro”. Accesat în .
  18. ↑ Bitzenis, Aristidis (). The Balkans: Foreign Direct Investment and EU Accession (în engleză). Routledge. ISBN 9781317040651.
  19. ↑ „Learn about inflation, interest rates and the fixed exchange rate policy”. Danmarks Nationalbank. Accesat în .
  20. ↑ „Foreign exchange operations”. European Central Bank. Accesat în .
  21. ↑ „The problem with Europe is the euro”. The Guardian (în engleză). . ISSN 0261-3077. Accesat în .
  22. ↑ „Radio Prague – Czech officials talk up euro adoption but target date still not on agenda”. Accesat în .
  23. ↑ „What is ERM II? – European Commission”. ec.europa.eu. Accesat în .
  24. ↑ „European Central Bank”. European Central Bank. . Accesat în .
  25. ↑ European Central Bank (). „Communiqué on Bulgaria” (Press release) – via www.ecb.europa.eu.
  26. ↑ European Central Bank (). „Communiqué on Croatia” (Press release) – via www.ecb.europa.eu.
  27. ↑ „A timeline of the eurozone's growth”. POLITICO (în engleză). . Accesat în .
  28. ↑ „Croatia set to join the euro area on 1 January 2023: Council adopts final required legal acts”. www.consilium.europa.eu (în engleză). Accesat în .
  29. ↑ „Sweden 'not ready' for euro”. BBC News. . Accesat în .
  30. ↑ Sirtaine, Sophie; Skamnelos, Ilias (). Credit Growth in Emerging Europe: A Cause for Stability Concerns? (în engleză). World Bank Publications. p. 30.
  31. ↑ Ryan (). „Danish Central Bank Stumbles with Its Currency Peg to the Euro”. Mises Institute. Accesat în .
  32. ↑ „Foreign exchange operations”. European Central Bank. Accesat în .
  33. ↑ „ERM II – the EU's Exchange Rate Mechanism”. European Commission.
  34. ↑ „31 December 1998 – Euro central rates and intervention rates in ERM II”. European Central Bank. . Accesat în .
  35. ↑ „17 January 2000 – Euro central rates and intervention rates in ERM II”. European Central Bank. . Accesat în .
  36. ↑ „28 June 2004 – Euro central rates and compulsory intervention rates in ERM II”. European Central Bank. . Accesat în .
  37. ↑ „ECB historic exchange rates”. Ecb.eu. Accesat în .
  38. ↑ „28 November 2005 – Euro central rates and compulsory intervention rates in ERM II”. European Central Bank. . Accesat în .
  39. ↑ European Commission. „Exchange Rate Mechanism II (ERM II)”. Arhivat din original la . Accesat în .
  40. ↑ Radoslav Tomek and Meera Louis (). „Slovakia, EU Raise Koruna's Central Rate After Appreciation”. Bloomberg. Accesat în .
  41. ↑ „Euro central rates and compulsory intervention rates in ERM II”. European Central Bank. . Accesat în .
  42. ↑ „European Currency Unit Definition from Financial Times Lexicon”. lexicon.ft.com. Arhivat din original la . Accesat în .

Vezi și

[modificare | modificare sursă]

Legături externe

[modificare | modificare sursă]
Adus de la https://ro.wikipedia.org/w/index.php?title=Mecanismul_European_al_Ratelor_de_Schimb&oldid=17794176